애플: 지금 당신의 이익을 가지고, 나중에 다시 와서

애플: 지금 당신의 이익을 가지고, 나중에 다시 와서

크리스토퍼 주/게티 이미지 엔터테인먼트

투자 서세

투자자들은 애플(AAPL)을두 번째 성장 의 기조를 발견한 것처럼 취급하고 있습니다. 현실에서 애플은 이제 완전히 성장 현금 소, 하지 젊은 신진 송아지. 전염병으로 인해 많은 기업들이 원하는 것보다 빠르게 인터넷으로 전환했습니다. 그것은 애플에 대 한 좋은 하지만 그것은 이미 전염병 전에 성숙한 사업 이었기 때문에 그것은 정상적인 사전 전염병 성장 속도로 되돌아갈 것 이다.

2016년부터 2020년까지 애플의 5년 평균 배당수익률은 현재 애플의 배당수익률은 0.68%이다. 애플은 거의 10 년 동안 배당금을 지불하고 평균도 ~ 1.4 %의 수익률을 가리키고있다. 애플이 이러한 수익률을 제공하기 위해서는 주가가 $75-$85범위로 내려가야 합니다. 지금은 평균으로 되돌리기 전에 Apple 수익을 취할 시간입니다.

애플이 과대 평가되는 이유, 배당수익률 이론

배당수익률 론은 투자 품질 트렌드 의 창시자 제랄딘 와이즈 (Geraldine Weiss)가 배당금 '거짓말하지 않는다'라는 제목의 책을 통해 대중화되었습니다. 배당수익률 이론의 본질은 고품질 기업이 "정상적인" 수익률을 갖는 경향이 있으며 시장이 사랑에 빠지거나 회사와 사랑에 빠지면서 배당 수익률이 매수 및 매도 기회를 창출하기 위해 변동한다는 것입니다.

 

출처: 알파 배당수익률 추구

여기에 우리는 애플의 배당 수익률 역사가 있다. 평균 수익률 컬럼을 살펴보면 Apple이 처음 배당금을 지불하기 시작한 이후 Apple의 현재 평균 수익률이 가장 낮다는 것을 알 수 있습니다. 이것은 애플이 비명을 지르는 판매임을 나타냅니다. 반대로, 애플의 평균 수익률이 2% 이상인 것은 2016년이었습니다. 그 당시 애플은 비명을 지르는 구매였다. 공교롭게도 같은 해 버크셔해서웨이(BRK)였다. A)애플 주식을 구입하기 시작했다.

이것이 효과가 있는 이유는 배당수익률이 주가의 산물이기 때문입니다. 위의 차트를 보면 2016년부터 2018년까지 배당수익률이 하락하여 애플의 주가가 상승했다는 것을 알 수 있습니다.

출처: 야후 금융, 2016년 01월 01일부터 애플 주가 - 2018.12/31

그것이 바로 무슨 일이 있었는지입니다. 2018년 애플의 배당수익률은 1.28%였다. 이 때, 애플의 5년물 수익률 평균은 1.86%였다. 2018년 애플의 배당수익률이 1.97%로 마감했을 때. 지금 볼 수 있듯이 회사의 배당 수익률은 가치에 대한 좋은 프록시가 될 수 있습니다.

이번에는 다르지 않습니다.

나는이 시점에서 여러분 중 일부는 생각하고 있다는 것을 알고 있습니다, 잘, 배당 수익률 이론은 좋은 모든 하지만 코비드 덕분에 이번에 다르다. 나는이 시간이 애플에 대해 다르다고 생각하지 않으며 그 이유는 유행성 이전에 사업으로 애플의 성숙 때문입니다.

 

애플과 다른 많은 기술 회사가 전염병의 혜택을 누리고 있는 것은 사실이지만, 애플은 상점, 줌, 디즈니 플러스와 는 상당한 차이가 있습니다. 즉, 애플은 이미 크게 총 주소 지정 시장을 침투했다. 전염병 이전에는 우리 대부분이 줌에 대해 들어본 적이 없었습니다. 우리는 집에서 일하기 시작했고 원격 통신을위한 솔루션이 필요했으며 bam Zoom을 활용합니다. 전염병 에 앞서, 아이폰은 여전히 이길 스마트 폰이었다, 사용자의 수천만 스마트 폰, 멀리 중국에서 장소에서 있어야 상태 기호. 저는 2012년에 중국에서 한 학기를 보냈습니다. 그 시간 동안, 교수님들은 중국인들이 지위 기호가 얼마나 중요한지 알려주셨습니다. 모든 연령대의 학생들은 부모가 아이폰을 구입하기 전까지는 학교에 가지 않을 것입니다. 많은 사람들이 전화 계획을 감당할 수 없었고 나와 내 친구들은 많은 사람들이 쇼를 위해 아이폰을 가지고 있는 것을 목격했습니다. 그것은 전염병 8 년 전에 2012년에 있었습니다.

출처: 애플 Q3 2021 *4월 - 2021년 6월*

우리가 볼 수 있듯이, 애플의 수익의 대부분은 제품에서 온다. 더 다운 제품은 아이폰으로 식별 됩니다., 맥, 아이 패드, 웨어러블, 홈 & 액세서리.

다시 아이폰은 대부분을 구성. 아이폰 판매의 높은 성장 속도 또한 성장의이 라운드는 애플의 슈퍼 사이클에 기인 하는 이론을 백업 3 년 마다 한 번 일어나는 것 같다.

 

출처: 알파 금융 을추구, 저자에 의해 컴파일

지난 10년 동안의 패턴은 1년 동안 의아한 성장세를 이어가며 2년 동안 훨씬 느린 성장세를 이어갔습니다. 당신이 볼 수 있듯이 10 년 CAGR의 결과 ~10% - 13% 우리가 사이클에 있는 위치에 따라.

출처: 애플 2017 10-K

여기서 우리는 2015 슈퍼 사이클이 2016년과 2017년에 감소하는 것을 보았습니다.

출처: 애플 2020 10-K

다시 2018년 의 최신 슈퍼 사이클에서 일어났으며 2019년과 2020년 동안 성장률이 감소했습니다.

우리는이 기간 동안 제품별 수익을 조사 할 때, 우리는 아이폰 판매 감소와 다른 카테고리가 다음 해 매출손실을 만회 할 수 없다는 것을 알 수 있습니다. 이듬해인 2017년과 2020년에는 애플의 총 매출이 증가할 정도로 다른 수익원이 증가했다.

 

패턴은 어떤 일이 발생할 때까지 반복될 수 있습니다. 나는 수평선에 이러한 촉매를 볼 수 없습니다, 현재 아이폰 판매는 다시 기록 수준에 애플의 수익을 운반. 아이폰 판매 는 5G로 의 오는 전환 때문에 너무 잘 판매 될 것 같다 많은 아이폰 소유자는 적어도 3 세 장치를 가지고.

아이폰 12 10 월에 공개 하 고 출시 되었다 2020. 즉, 슈퍼 사이클 아이폰으로 끝날 것으로 예상 된다 13 9 월 또는 10 월에 나올 것으로 예상 된다. 나는 이것이 2022 회계연도가 Apple 주주들에게 힘든 해가 될 것이라고 믿습니다.

애플의 세 번째이자 마지막 법 - 현금 소

투자자들은 배당금 귀족으로서 애플의 미래에 주의를 기울여야 합니다. Apple은 더 많은 서비스 기반 수익으로 전환하고 있습니다. 이것은 더 높은 마진 사업이지만 폭발적인 혁신이 적기 때문에 성장이 감소할 것입니다.

현재 주가에 따르면 투자자들은 일부 낙관적인 가정을 바탕으로 향후 10년 동안 9%의 목표 수익률을 "잠그고 있다"고 합니다.

• 처음 5년간 19.3%의 성장률을 기록했다가 2년 동안 12%의 성장률을 기록했다.
• 예상 배당성장률 17.5%
• 애플은 21의 역사적인 P / E로 돌아갑니다.

이 모든 것은 10년 만에 애플의 주가가 $293.47이고 배당금은 주당 4.43달러로 기존 주주들에게 현재 5년 평균 수익률에 훨씬 더 가까운 1.5%의 수익률을 제공합니다.

 

애플의 배당금 지급률은 현재 15.86%이다. 텍사스인스트루먼트(TXN)및 인튜이트(INTU)와 같은 IT 부문의 다른 기업들은 각각 51%와 25%의 지급률을 기록하며, 이는 향후 몇 년 동안 애플의 배당금이 훨씬 더 높을 것으로 보인다. 2031년에 $14의 예상 EPS를 사용하면 51%의 배당금이 $7/sh의 배당금을 의미합니다.

위험과 기회, 배당금 증가

5년 평균 배당수익률과 현재배당금 증가율을 기준으로 배당금이 $1.03-$1.14로 증가할 가능성이 높습니다. 애플이 향후 배당금으로 역사적인 수익률을 유지하기 위해서는 애플 주식이 약 80달러를 거래해야 할 것이다. Apple이 배당금을 1.89달러로 인상할 수 있습니다. Apple은 2020년에 배당금에 140억 달러를 지출했으며 1.89달러로 인상하면 가격표를 310억 달러로 늘릴 것입니다. 이것은 현금 소 회사에 대한 일반적인 지급 비율인 34 %로 지불금 비율을 증가시킬 것입니다.

예상 배당금 I 프로젝트는 배당금이 차지하는 영업 현금 흐름의 비율을 기준으로 합니다. 지난 3년 동안 15%에서 18%까지 다양했습니다. 현금 흐름 운영에 약 1,001억 5천만 달러를 사용했으며 19%에서 1.14달러의 배당금을 받습니다.

출처: 알파 현금 흐름 명세서 를 추구

마지막으로 1% 미만의 배당수익률이 Apple의 표준이 될 수 있습니다. 현재 2021 년 수익률 평균0.63 %가 새로운 정상이되면 Apple의 주가는 예상 배당금 증가에 따라 $ 163.49 - $ 180.95로 상승해야합니다.

결론

애플을 판매, 지금 당신의 이익을. 슈퍼 사이클이 종료됩니다. 나중에 돌아와서 배당수익률이 높을 때 할인된 가격으로 Apple을 구입하십시오.