아마존의 '실망' 분기 별 결과 선물

아마존의 '실망' 분기 별 결과 선물

 

스펜서 플래트/게티 이미지 뉴스

 

투자 서전:

아마존(AMZN)(또한, "회사"는 이후) 이전에 본 전염병 연료 성장 속도에서 후퇴를 예상하지 않았을 수 있습니다 일부 실망 결과를보고했다. 여전히 칩을 축적하는 투자자로서, 나는 이것을 좌절보다 더 많은 기회로 보고 주식의 후퇴를 나무숲을 놓친 것으로 봅니다 . 지표는 많은 보고서에서 나타내는 것보다 강력하며 이 풀백은 주식이 기쁜 지 못하게 하고 기본 메트릭에서 분리되는 것을 막는 역할을 합니다. 가능성이 짧은 다운 트렌드 동안 점진적으로 축적하는 것이 최선의 조치 의 과정이 될 수 있습니다.

 

숫자로

2021년 2분기 최고 매출은 분기별 4% 증가한 1021년 1분기 $108.5B대비 $113B로 나타났습니다. 매출은 2020년 2분기 대비 27% 증가했습니다. 2021년 2분기 EBITDA는 2020년 같은 기간 동안 무려 36% 상승했지만 2021년 1분기보다 14% 하락했습니다. 그러나 소매업의 주기적 특성으로 인해 분기별로 12개월(TTM)을 사용하여 데이터를 분석하는 것을 선호합니다.

알파 찾기의 데이터로 저자가 만든 차트입니다.

TtM을 통해 아마존은 매출 $443B와 EBITDA에서 인상적인 $59B를 발생했습니다. 2021년 1분기부터 성장이 둔화되었지만, 정통한 투자자들은 데이터가 진공 상태에 존재하지 않으며 적절한 맥락에 넣어야 한다는 것을 이해합니다. Covid는 일반적으로 집에서 쇼핑하는 오프라인 매장을 자주 방문하는 많은 사람들이 무기로 알려진 엄청난 성장을 만들었습니다. 이 사람들의 대부분은 아마존을 자주 계속, 일부는 이전 습관으로 돌아갑니다 동안. 여전히, 다른 사람은 가능성이 집을 떠나 정상 느낌과 참신이 착용하면 더 온라인 소매를 활용할 것입니다 제한의 해제에 소매에 반환. 아마존의 디지털 제품에도 동일한 논리가 적용됩니다. 이러한 이유로 2021년 2분기 성장은 이전 기간의 급격한 속도에서 둔화될 운명이었지만, 회사는 여전히 이전 TTM보다 거의 6% 수익을 올릴 수 있었으며, 위에서 언급한 대로 2021년 1분기에 비해 4%의 성장세를 보이고 있습니다. 델타항공의 변종과 쇼핑객의 제한과 주의로 돌아갈 가능성이 높으며, 2021년 4분기 마지막 2개월 동안 다시 게임이 바뀔 것입니다. 솔직히, 놀랍게도, 나는 우리가 많은 나쁜 것입니다이 모델에 대해 평평한 발을 잡힐 하려고 생각, 하지만 아마도 3 분기와 4 분기에 아마존의 판매에 대 한 긍정적인 2021.

주당 데이터는 위와 거의 동일한 이야기를 알려줍니다.

알파 찾기의 데이터로 저자가 만든 차트입니다.

 

주당 매출 성장은 견고하지만 EBITDA와 주당 운영현금은 정체되어 있습니다. 많은 사람들이 운영에서 현금 흐름의 감소에 우려를 표명, 그러나, 나는 주주가 사용할 수있는 진정한 현금을 결정하는 것이 더 나은 메트릭이라고 생각으로 레버 무료 현금 흐름 (LFCF)을 사용하는 것을 선호합니다. 영업(CFO)의 현금 흐름은 채권 및 미지급금(근로자본의 변경)의 일시적인 변경에 의해 영향을 받지 않으며 자본 지출(CAPEX) 또는 부채 지급을 고려하지 않습니다. LFCF는 모든 의무가 충족되면 사용할 수있는 현금의 더 나은 측정입니다.

알파 찾기의 데이터로 저자가 만든 차트

회사의 LFCF는 코비드 휴가 붐에서 아래로, 하지만 여전히 크게 상승 2019 결과와 여전히 분기에 따라 상승했다.

또한 결과를 측정할 때 LFCF를 순이익 또는 EBITDA의 백분율로 측정하여 수익의 품질을 밝힐 수 있습니다. 나는 당신이이 회사에 익숙하지 않은 경우, 나는 당신이 여기이 저거넛을 탐구하는 것이 좋습니다 덜 알려진 이름, 직관적 인 외과, Inc의(ISRG)를포함하여 가장 성공적인 회사 중 일부에 아마존의 LFCF / EBITDA를 비교했다.

다른 회계 연도를 가진 알파 *주식 을 찾는 데이터로 저자가 만든 차트는 가장 가까운 기간*

 

도시된 바와 같이, 아마존은 전염병 높이에서 조금 지구로 돌아왔다, 그러나 여전히 소매 경쟁 월마트보다 지속적으로 더 나은 LFCF / EBITDA를 생산(WMT),또한 마이크로 소프트(MSFT)및 엔비디아(NVDA),지연 비자 동안(V),마스터 카드(MA),애플(AAPL)일반적으로 CAPEX에 훨씬 적은 지출. 그것은 또한 내가 직관적 인 수술에 너무 강세 이유를 분명하다. 아마존의 경우, 전염병 부스트가 2021년 2분기에 증기를 잃은 것은 명백하지만, 그 결과는 여전히 긍정적이었습니다.

평가 및 기회

아마존의 분기는 대부분의 표준에 의해 인상적이었다 동안, 그것은 지난 주 이익을하기로 결정 많은 실망.

 

YCharts의 데이터

 

장기 투자자에게 이것은 반드시 부정적인 것은 아닙니다. 하나는 여전히 투자 계좌에 돈을 추가하거나 다른 보유에 이익을 가지고 자금을 재할당하고자하는 경우, 단점은 기회를 나타냅니다. 나는 바닥을 호출하려고하기보다는 침체 기간 동안 점진적으로 축적하는 것을 선호합니다. 그러나 얼마나 오래 지속되고 주가가 얼마나 낮은지는 알려지지 않았지만, 하락 추세는 단기적일 것이라고 믿습니다. 지난 주 매각으로 흔들리지 않는 또 다른 이유는 주식이 주식을 추가 할 수있는 가난한 장소에 장기 투자자를 떠나 결과에서 분리 하는 밸류에이션을 일으킬 가능성이 두려운 행복감을 피했기 때문입니다. 풀백은 펀더멘털이 밸류에이션을 조금 따라잡을 수 있게 합니다. 아래 는 위의 뛰어난 회사 중 일부에 아마존의 평가를 비교하고 또한 추가 컨텍스트에 대한 알파 팬이 좋아하는 팔란티르(PLTR)를추구, 디지털 라이벌 넷플릭스(NFLX)를추가했다.

Y 차트의 데이터로 작성자가 만든 차트입니다. 알파 를 추구에서 FWD 매출 성장.

 

향후 매출 성장률 추정치(YOY)는 고려사항으로 나열되어 있습니다.

나는 또한 기업 가치에 대한 우려를 운영 (EV / CFO)에서 현금으로 표현 보았다, 그러나,이 분야에서 장기적인 문제가 있다는 것을 저를 설득하지 않습니다, 특히 LFCF의 증가에 비추어.

 

YCharts의 데이터

 

마지막으로, 짧은 관심은 주식이 과대 평가된 시기를 결정하는 유용한 도구가 될 수 있습니다. 아마존은 다시 실행 미만 1% 짧은 플로트 짧은, 이는 다운 스윙 짧고 얕은 수 있습니다 표시.

 

YCharts의 데이터

 

짧은 관심은 역사적인 최저치에 가깝습니다, 전염병에도 불구하고, 주식이 만지면서 짧은 상승 후 $3,700 다시 떨어지고있다. 이 수준에서 짧은 관심은 회사의 가치에 대한 불평하는 동안, 몇몇은 자신의 입이 시점에서 자신의 돈을 넣어 기꺼이 것을 알려줍니다. 나는 비교를 위해 아래에 논의 된 다른 주식의 짧은 관심을 포함했다.

TD Ameritrade의 데이터로 저자가 만든 차트입니다.

 

CEO 전환 및 앞으로 장애물

제프 베조스는 매우 정통한 임원이며, 전염병 후, 무거운 리프팅이 본격적으로 시작될 것이라는 것을 볼 수 있습니다. 그는 수십억 달러를 즐기고 로켓을 우주로 가져가기로 결정했습니다. 나는 확실히 그를 비난하지 않습니다. 한편, 새로운 CEO 앤디 재시(Andy Jassy)는 24년 만에 회사와 함께 지휘를 맡는다. 일부는 베조스가 부정적으로 물러나는 것을 볼 수 있지만, 새로운 CEO에게 새로운 목소리와 증명할 수 있는 기회를 허용할 수도 있습니다. 애플은 스티브 잡스에서 팀 쿡으로 전환 한 후 번창하고 희망, 이것은 또한 아마존에서 경우가 될 것입니다. 의회가 대형 기술에 대한 규제 강화를 모색하고 노동력이 여러 전선에서 도전을 제시하기 때문에 그의 일은 쉽지 않을 것입니다. Jassy는 경영진이 미래의 성장의 상당 부분을 예상하는 곳에서 보여주는 회사의 수익성이 높은 AWS 팔을 성장시킨 것으로 유명합니다.

위험 및 불확실성

앞서 언급했듯이 양당의 의회 지도자들은 대형 기술 기업의 힘에 대해 우려를 표명하고 이를 통치하겠다고 다짐했습니다. 이것은 결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며 일부 대형 기술 회사가 스핀 오프 세그먼트를 강제로 할 가능성이 있습니다. 스핀 오프는 반드시 현재 주주에게 해를 끼치지 않을 것이지만, 시장은 불확실성을 경멸하고 이로 인해 주가가 더 후퇴 할 수 있습니다. 반면, 의회는 힘든 대화와 약한 행동으로 가득차 있기 때문에 회의적입니다.

또한 위에서 언급한 것은 노동 문제입니다. 노동조합이 되는 인력은 이익 마진에 영향을 미칠 수 있습니다. 더 일반적으로 노동 시장 전체가 노동자 부족과 임금 상승을 일으키는 순간에 타이트합니다. 경제 전반에 걸쳐 임금 상승은 아마존과 같은 회사에 잠재적 인 혜택을 소비자의 지출 력을 증가시키는 역할을 할 것입니다.

시장은 2021년 2분기 실적에 깊은 인상을 받지 못했고 주식은 상당한 타격을 입었습니다. 투자자들이 베조스와 후 소매 재개봉 후주의를 기울이는 동안 이러한 하락추세는 계속될 수 있기 때문에 점진적인 구매를 권장합니다.

결론

"백화점주식이 랠리를 하는 동안 온라인 소매업체가 매각하는 동안"이라는제목의 헤드라인을 보았을 때, 저는 기회를 봅습니다. 이 개발은 현저하게 근시안적이고 지속될 가능성은 낮습니다.

아마존의 2021년 2분기 실적으로 인해 많은 투자자들이 이익을 거두었으며 일부는 회사의 뛰어난 실행이 끝났다고 주장합니다. 이 수치는 전염병 최고치에서 강화되었지만 여전히 인상적이며 성장 활주로는 회사의 가장 수익성이 높은 부문에 남아 있습니다. 새로운 CEO는 LFCF의 더미와 함께 오는 도전에 직면하게 될 것이며 주식의 평가는 장기 투자자에게 더 유리해졌습니다. 주식이 겉보기에 약한 분기에서 철수한 것은 이번이 처음이 아니며 모든 경우에 장기 투자자의 올바른 움직임은 분명합니다.

저자의 노트 : 읽어 주셔서 감사합니다. 이 기사가 유용하거나 재미 있거나 생각을 자극하는 경우 아래 이름 옆에 있는 버튼을 클릭하여 팔로우해 주세요. 나는 유용하고, 잘 연구되고, 합리적이고, 적시에 기사를 제공하기 위해 열심히 노력하고 있으며, 당신과 같은 독자의 지원으로 계속 그렇게 할 것입니다. 나는 의견에 응답하려고당신이 연결하려는 경우 항상 개인 메시지에 회신합니다. 모든 최고.