주간 지표: 여전히 부드러운 항해, 지금은

주간 지표: 여전히 부드러운 항해, 지금은

게티 이미지를 통해 루글리그 / 아이 스톡

 

목적

나는 그들이 매우 시끄러운 수 있지만, 그들은 경제의 좋은 지금 캐스팅을 제공하고, 월별 또는 분기별 데이터를 사용할 수 있기 전에 잘 경제의 유지 보수 또는 변화를 전보하기 때문에 고주파 주간 지표를 본다. 그들은 또한 "시장에 당신의 믿음을 표시"할 수있는 훌륭한 방법입니다. 일반적으로, 나는 긴 선행 지표의 순서로 이동, 다음 짧은 선행 지표, 다음 일치 지표.

 

방법론에 대한 참고 사항

데이터는 편견을 최소화할 수 있도록 최소한의 해설을 가진 "단지 사실, ma'am" 형식으로 표시됩니다.

관련 있는 경우, 오른쪽에 괄호안에 있는 데이터에 12개월 최고치와 최저치를 포함합니다. 그렇지 않으면 연결되지 않는 한 세인트 루이스 FRED에서 가져온 모든 데이터.

몇 가지 항목(예: 금융 조건 지수, 지역 연준 지수, 주가, 수익률 곡선)은 그들의 행동에 대한 장기적인 연구를 기반으로 한 자체 지표를 가지고 있습니다.

데이터가 계절적으로 조정되는 경우 일반적으로 해당 범위의 상위 1/3, 하단 1/3에서 음수 및 그 사이에 중립인 경우 긍정적으로 점수가 매겨지게 됩니다. 계절에 따라 조정되지 않고 계절적 문제가 있는 경우 YoY 변경 기호가 변경되기를 기다리는 것이 전환점을 뒤쳐집니다. 따라서 나는 규칙을 사용합니다 : 12 개월 극단과 같이 긍정적 / 음수로 1/2 미만인 경우 데이터는 중립점수가 매겨지습니다.

경제 전체의 전환점이 되기 최소 12개월 전에 긴 선행 지표를 사용하는 경우, 확장 기간 동안 데이터가 자동으로 마이너스인 경우, 지난 1년 동안 새로운 피크를 만들지 못하고, 올바른 방향으로 움직이고 새로운 고가를 만드는 데 가까워지면 중립적이라는 유일한 예외를 제외하고는 데이터가 자동으로 부정적입니다.

그래프를 사용할 수 있는 모든 계열에 대해 관련 그래프를 찾을 수 있는 위치에 대한 링크를 제공했습니다.

월간 보고서 요약

7월 데이터는 매우 강력한 고용 보고서, 실업률의 가파른 하락, ISM 비제조업 지수 강세, 지속적인 강력한 제조업 지수로 시작되었습니다.

6월 자료에는 건설 지출이 포함되었는데, 이는 명목상 증가했지만 건축 자재 비용으로 인해 급격히 감소했습니다.

참고: 나는 코로나 바이러스 위기의 발병이 1 년 전에 시작된 이후 "최악의"독서와의 비교를 중단했습니다. 나는 이번 주의 숫자 후 괄호에 전염병 동안 최고의 독서를 게시 계속.

코로나바이러스 예방 접종 및 사례

• 예방 접종 7 일 평균: 0.699m/ 일, +..84m/일 w/w
• 적어도 1 복용량 투여: 193.2 m, 최대 2.7 m w/w (70.4% 인구 나이의 18+)
• 완전 예방 접종: 165.6m, 최대 +1.4m (인구 18세 60.8%)
• 새로운 사례 7 일 평균: 98,518, 최대 31,521 또는 최대 47.0% 1 주일 전보다

유감스럽게도, 나는 새로운 케이스의 증가를 측정하는 것을 다시 시작해야 했습니다, 지금 단지 46 일 전에 11,300의 그들의 최저치 보다는 9 배 더 높은. 이것은 미국 인구의 예방 접종되지 않은 40 % + 사이에서 확인되지 않은 기하급수적 인 확산입니다. 입원과 죽음또한 지금 급격하게 증가하고 있습니다.

 

긴 선행 지표

금리 및 신용 스프레드

제공

• BAA 회사채 지수 3.18%, 하락 -0.04% w/w (1년 범위: 3.13-5.15)
• 10년물 국채 1.30%, +0.07% w(0.52-1.74)
• 신용스프레드 1.88%, 하락 -.11 w(1.85-4.31)

(프레드 그래프의 그래프 | 프레드 | 세인트루이스 연준

)

수율 곡선

• 10년 마이너스 2년: +1.09%, +0.06% w/w (0.12-1.58)
• 10년 마이너스 3개월: +1.25%, +0.07% w(-0.20-1.72)
• 2년 마이너스 연준 펀드: +0.16%, +0.02% w/w

(프레드 그래프의 그래프 | 프레드 | 세인트루이스 연준

)

30년 전통 모기지 금리(모기지 뉴스 데일리)(링크 그래프)

• 2.90%, +0.04% w(2.75-3.45)

회사채는 2020년에 연이어 최저치를 기록했습니다. 올해 초, 그들은 그 범위의 중간에 증가, 그래서 중립으로 변경, 하지만 긍정적으로 다시 거부했다. 단순히 앞서 채권 지불을 존중하는 기업의 능력에 대한 우려가 없다.

국채 수익률은 최근 1년 만에 최고치를, 5년 범위 중반에 근접했습니다. 일반적으로 주택 시장에 실질적으로 영향을 미치기 위해 금리를 1% 이상 인상해야 합니다. 한 달 전 그들은 등급의 변화를 긍정적으로 보증하기에 충분한 범위의 하단쪽으로 충분히 거절했습니다. 모기지 금리는 중립과 긍정적 인 사이에서 다양했으며 다시 긍정적으로 하락했습니다.

지난 3월 회사채와 국채 의 스프레드는 매우 부정적으로 돌아섰지만 반등했으며 지금은 여전히 긍정적입니다. 한편 수익률 곡선의 세 가지 조치 중 두 가지는 매우 긍정적이며 연준 펀드 와 2년 스프레드는 중립적입니다.

주택

모기지 신청 (모기지 은행 협회에서)

• 248 (184-349) (SA)) (새 2 년 낮은) - 2 % w / w 아래로 응용 프로그램을 구입
• 구매 애플 리 케이 션 4 wk 평균. 최대 +2 받는 사람의 261 ((SA)) (341 높은 1 월 29, 259 지난 주 낮은)
• 앱 구매 전년 동기 -18% (NSA))
• 구매 앱 YoY 4 wk 평균. -21% (NSA))
• Refi 앱 다운 -2% w/w (SA)
• Refi 앱 YoY 다운 -3% (SA))

*(((SA)) = 계절조정,(NSA)= 계절조정

(여기에서 그래프

)

부동산 대출 (FRB에서

)

• 최대 +0.2% w/w
• 하락 -0.6% YoY (-1.3 - 5.2)

(부동산 대출그래프, 모든 시중은행 | 프레드 | 세인트루이스 연준

)

작년에 급증한 후, 구매 모기지 신청은 금리 상승으로 인해 2년 만에 최저치로 떨어졌습니다(그리고 아마도 주택 경제성도 마찬가지일 것입니다). 응용 프로그램이 290 미만인 경우 해당 등급이 마이너스로 변경되었습니다. Refi는 또한 최근 최고치에서 실질적으로 아래로, 그리고 이번 주 그들은 또 다른 했다 24 개월 낮은, 그래서 그들은 부정적인.

2018년부터 2020년 말까지 몇 가지 간단한 예외를 제외하고 부동산 대출은 긍정적으로 유지되었습니다. 올해 초부터 그들은 중립적이고 부정적으로 변했습니다.

 

돈 공급

연방 준비 제도 이사회는이 주간 시리즈를 중단했다. 데이터는 이제 매월만 릴리스됩니다. 6월 데이터는 1주일 전에 발표되었습니다.

• M1 m/m +0.2%, YoY 상승 +16.1%
• M2 m/m +0.1%, YoY 상승 +12.2%

기업 이익 (11% 예상 + 89% 실제 S&P 500 수익 I/B/E/S를 통한 FactSet via FactSet via P. 25)

• 2021년 2분기 상승 +1.36 ~ 52.15, +6.1% q/q

FactSet은 보고된 대로 실제 수입으로 대체되는 수입을 추정하고 매주 업데이트됩니다. "중립" 밴드는 +/-3%입니다. 또한 적어도 100개 기업이 실제로 보고할 때까지 지난 2분기를 함께 평균합니다.

1분기 실적은 긍정적으로 평가됐다. 2분기 실적도 긍정적으로 돌아섰다.

신용 조건(시카고 연준출신) (링크 그래프)

• 금융조건지수 -.01(느슨한) -0.69 (0.33 - -0.72)
• 조정지수(배경경제 상황 제거) -.02(느슨한) -0.60 (0.64 - -0.79)
• 하위 인덱스 다운 -.03(느슨한) -0.10(+0.66 - -0.36)

시카고 연준의 조정지수의 실질손익포인트는 대략 -0.25입니다. 레버리지 지수에서 음수 숫자가 좋고 긍정적 인 가난합니다. 조정되지 않은 인덱스의 역사적 손익분기점은 -0.5입니다. 2020년 4월 초에 모두 부정적으로 변했지만 조정지수와 조정되지 않은 지수는 모두 빠르게 긍정적으로 반등했으며 그 이후로 는 계속 되었습니다. 레버리지도 이제 긍정적입니다.

짧은 선행 지표

제프 밀러의 "앞으로 한 주 계량"의 경제 지표

• 밀러 점수 (이전 "C-점수"): 다운 -2 w /w 에 530, 아래로 -49 m/m (530 이번 주 - 2920 8/14/20)
• 세인트루이스 연준 금융스트레스지수: -.2149 ~ -.9473 (-1.0062 1 년 최저 6/11/21)
• Georg Vrba의 BCIp: 100.0 iM의 비즈니스 사이클 지수에서 변경되지 않음(100은 최대 값이며, 25 미만은 경기 침체 신호입니다)

밀러 점수는 경기 침체가 가능한지 여부를 위해 52 주 앞을 내다볼 수 있도록 설계되었습니다. 500이상의 점수는 경기 침체를 의미하지 않습니다. 따라서 이번 주의 숫자는 긍정적입니다.

세인트루이스 금융스트레스지수는 마이너스 점수가 경제에 긍정적인 지표이며, 제한된 존재 기간 동안 경기 침체 가 1년도 채 되지 않아 0이상으로 상승했습니다. 따라서 현재의 독서는 경제에 긍정적이다.

무역 가중 미국 $

• -0.79에서 112.94w, -3.8% YoY (지난주) (111.02-126.47) (무역 가중 미국 달러 지수 그래프: 광범위, 상품 및 서비스)
• 업 +0.66 ~ 92.80 w, 다운 -0.7% YoY(주요 통화)(링크그래프) (89.68-102.82)

2020년 전염병이 시작된 직후 2개월 동안 US$의 두 가지 조치는 모두 부정적이었습니다. 2020년 말, 둘 다 중립으로 개선되었고, 지난 8월 이후 긍정적인 반응을 보이고 있습니다.

 

상품 가격

블룸버그 상품 지수

• 다운 -1.59 ~ 94.69 (58.87-96.28)
• 최대 +34.4% YoY (최고: +52.3% 6월 4일)

(BCOM의 그래프 | 블룸버그 상품 지수 개요 개요 | 마켓워치

)

블룸버그 산업용 금속 ETF (블룸버그에서)(링크 그래프)

• 159.08, 하락 -3.11 w/w (88.46-162.84)
• 최대 +38.1% YoY (베스트 +69.0% 5월 7일)

산업용 금속과 광범위한 원자재 지수는 모두 2019년 의 상당 부분 부정적이었지만 2020년 4월 이후 상당히 반등했습니다. 총 상품과 산업 상품 모두 매우 긍정적입니다.

주가 S&P 500 (CNBC출신) (링크 그래프)

• 위로 +1.0% ~ 4436.52

1주일 전을 포함해 역대 최고치가 반복되어 이 지표는 긍정적입니다.

지역 연준 신규 수주 지수

(*이번 주 보고서를 나타냅니다) (이번 주에는 보고가 없습니다)

• 엠파이어 스테이트 업 +16.9 ~ +33.2
• 필라델피아 다운 -5.2 ~ +17.0
• 리치먼드 다운 -11 ~ +25
• 캔자스시티 최대 +3 ~ +23
• 댈러스 최대 +0.1 ~ +26.8
• 월 오버 월 롤링 평균: 다운 -2 받는 것 +25

지역 평균은 ISM 제조업 지수보다 변동성이 높지만 일반적으로 월별 방향을 정확하게 예측합니다. 이는 지난 11월과 12월을 제외하고 2020년 6월 이후 매우 긍정적이었으며, 몇 달 전만큼 높지는 않지만 여전히 매우 긍정적입니다.

고용 지표

초기 실업 수당 청구

• 385,000, 아래로 -14,000 w / w
• 4주 평균 394,000명, 다운 -250 w/w

(세인트 루이스 프레드그래프

)

새로운 주장은 11 월에 전염병 낮은 했다, 2 월을 통해 상승, 하지만 그 이후 새로운 전염병 최저를 반복 거부 했다, 몇 주 전을 포함 하 여, 따라서 긍정적인 남아, 감소의 속도 는 지난 9 주 동안 모든 하지만 정체 하지만.

임시 인력 지수(미국 인력 협회출신) (링크그래프)

• 96 w/w에서 변경되지 않음
• Up +36.2% YoY (Best +57.4% May 21)

이 지수는 2020년 3월부터 급락했습니다. 그것은 점차적으로 "덜 끔찍한"로 개선, 다음 올해의 차례에 중립, 그리고 2 월 이후 긍정적 인. 2019년 이 때의 수치보다 약 3% 더 높습니다.

세금 원천징수(재무부에서

)

• $213.7 B 지난 20보고 일 대 1년 전 , +$36.2 B 또는 +20.4% (최고 +37.6% 4월 30일)
• 7월 한 달 동안 $216.5 B vs. 1년 전 $194.5 B, +$22.0 B 또는 +11.3% 상승

2020년 4월 YoY 비교는 마이너스로 돌아섰습니다. 이 보고서는 2021년 초에 긍정적으로 변했습니다. 불행 하 게도, 다른 많은 보고서 처럼, YoY 비교 일시적으로 훨씬 덜 신뢰할 수 있다. 그들은 점차 적으로 다시 더 신뢰할 수되고있다.

유가 및 사용(E.I.A.에서)

)

 

• 오일 다운 -$5.74 받는 시간 $68.11 w, 최대 +52.5% YoY
• 가스 가격 상승 +$0.02 받는 시간 $3.16 w/w, 최대 $0.98 YoY
• 사용 4주 평균 증가 +8.8% YoY (최고 +67.5% 4월 30일)
• 사용 -1.1% vs. 2019 (최고 +3.0% 7월 8일)

(석유 가솔린 섹션에서 이번 주 그래프 - 미국 에너지 정보 관리 (EIA))

)

6년 만에 최고치를 보면 가스 가격은 마이너스입니다. 유가는 현재 5년 범위의 상한국에 있으며, 따라서 약간의 부정적으로 바뀌었습니다. 2020년 4월에 사용량은 매우 부정적으로 바뀌었지만, 저점 이후 절반 이상 반등한 이후 중립적이되었습니다. 올해 초 전년 대비 전년 동기 대비 -10% 증가했다. YoY 비교는 점차 적으로 더 유용해지고 있습니다. 사용량이 850만 명 이상으로 개선되어 긍정적입니다.

은행 대출 금리

• 0.082 TED 스프레드 -0.004 w/w (0.076-1.92) (링크그래프)
• 0.0958 LIBOR 변경되지 않음 w/w (0.073-1.70) (링크그래프)

TED는 2001년과 2008년 경기 침체 이전에 0.50을 넘었습니다. 2019년 초부터 TED 스프레드는 코로나바이러스 경기 침체의 최악을 제외하고는 긍정적인 상태를 유지하고 있습니다. TED와 LIBOR 모두 급격하게 감소했으며 지금은 매우 긍정적입니다.

일치 지표

세인트 루이스 프레드 주간 경제 지수

• 다운 -0.08 ~ +8.29 w /w (최고 +12.30 4월 29일)

전염병이 발병하기 5년 전의 이 지수는 +.67에서 약 +3.00 사이로 다양했습니다. 대침체 직후, 가장 좋은 비교는 +4.63이었습니다. 최근의 큰 긍정적 인 숫자는 2020 년 3 월과 4 월의 전염병 종료와 비교되었습니다. 이 지표는 3분기에 들어서게 되면서 점차 의미가 높아지고 있습니다.

레스토랑 예약 YoY (오픈 테이블에서)

• 7월 29일 -6%
• 8월 5일 -9% (최고 +14% 7월 1일)

이 지표의 비교 연도는 2019년이 아닌 2020년입니다. 전염병의 깊이에 비해, 지난 5 개월 동안 중립으로 회복되었습니다, 봄의 시작부터 긍정적 인(참고 : 약간 부정적인 등급 YoY는 긍정적 인 자격이, 측정은 지난 해의 판독 범위이기 때문에).

중요: 2020년 3월 COVID와 그에 따른 잠금이 시작되었을 때 붕괴를 알리는 최초의 주간 지표였습니다. 또한 델타항공의 물결로 인해 경제가 흔들릴 경우 처음으로 문제의 징후를 보일 것으로 기대합니다. 전년 동기 대비 -10% 이상 하락했으며, 이번 주 초에는 전년 동기 대비 -14%로 마이너스로 며칠이 지난 것이 첫 번째 신호가 될 것입니다. 나는 7 일 기준으로 일관되게 측정하기 때문에, 우리는 아직 부정적인 꽤하지 않습니다.

소비자 지출

• 존슨 레드북 최대 +17.2% YoY (최고 +19.4% 7월 8일)

 

2020년 4월 레드북 지수에서 바닥이 하락했습니다. 올해 초부터 예외 없이는 거의 긍정적으로 남아 있습니다. 중요: 2020년 COVID 공황으로 약 4주 동안 긍정적인 반응을 이어갔기 때문에 델타항공의 물결이 현재 경제에 영향을 미칠 경우 비슷한 지연이 있을 것으로 예상됩니다.

수송

철도(AAR에서) )

• 화물은 전년 대비 +5.2달러 상승(최고 +35.3% 6월 4일)
• 인터모달 단위 증가 +1.2% YoY (최고 +38.3% 4월 23일)
• 총 하중 증가 +3.0% YoY (최고 +34.0% 4월 23일)

(레일팩스 보고서 그래프 - 북미 철도 화물 운송 차량 운송 보고서

)

배송 운송

• 하펙스 최대 +248 받는 사람 3549 (412-3549) (새로운 10 년 높은) 하퍼 피터슨 & 공동
• 발트 건조 지수 상승 +172 받는 자 3376 (393-3376) (링크그래프) (새로운 3 년 높은)

전염병이 시작된 이후, 철도 화물은 이번 주를 포함하여 여러 번 긍정적으로 변했습니다. 인터모달은 일반적으로 몇 달 동안 긍정적이었다. 총 철도 화물은 약 4 개월 동안 일반적으로 긍정적이었습니다. 총 철도 교통량은 같은 주에 2019년 전 전염병 수준보다 약 5% 낮으며, 지난 8주 동안 6주 동안 2019년 기준치대비 점진적으로 약화되었습니다. 9 월까지 2020과의 비교는 훨씬 더 유효해질 것입니다 - 그리고 도전.

하프엑스는 올해 초 1년 만에 최저치로 하락했으나 점차 개선되었다. 지난 달에 그것은 반복적으로 새로운 다년 최고치로 급증했다. BDI는 비슷한 궤도를 추적하여 2019년 9월까지 3년 만에 최고치를 경신한 후 2월 초에 3년 최저치로 하락했습니다. 여름에 BDI는 부정적인 에서 중립으로 등급을 변경하는 것을 보증할 만큼 충분히 개선되었으며, 몇 주 동안 긍정적으로 변경했습니다. 올해 초그것은 중립으로 다시 떨어졌다, 하지만 지금 말할 필요도 없이 매우 긍정적이다.

나는 그들이 공급 (에서와 같이, 지난 10 년 동안 선박의 거대한 과잉 구축)뿐만 아니라 수요에 의해 크게 영향을 받고 있기 때문에, 이와 같은 가격 지수에 너무 많이 읽는 것을 경계합니다.

철강 생산 (미국 철강 연구소)

)

• Up +0.4% w/w
• 전년 대비 +39.0% 증가

2020년 4월 생산량의 바닥은 하락했습니다. 그 이후로 느리지만 지속적인 개선이 있었고, 마침내 6 개월 전에 중립으로 평가 될 만큼 개선되었습니다. 3 월 말 이후, 끔찍한 비교에 대해, 그것은 긍정적이었다.

요약 및 결론

다음은 긴 선행, 짧은 선행 및 일치 판독값의 이번 주 스프레드시트입니다. 확인 표시는 현재 판독값을 나타냅니다. 이번 주에 변경된 경우 이전 읽기는 X로 표시됩니다.

긴 선행 지표	플러스	중립의	마이너스
회사채	✓
10년물 국채	✓
10 년 -2 년 재무부	✓
10 년 3모 재무부	✓
2 년 국채-연준 펀드		✓
모기지 금리	✓
Mtg. 앱을 구입합니다.			✓
Refi Mtg 애플 리케이션.			✓
부동산 대출			✓
리얼 M1	✓
리얼 M2	✓
기업 이익	✓
Adj. 핀. 조건 Ind.	✓
레버리지 인덱스	✓
합계:	10	1	3

짧은 선행 지표	플러스	중립의	마이너스
신용 스프레드	✓
밀러 스코어	✓
세인트 L. 핀. 스트레스 지수	✓
US$ 브로드	✓
미국$ 주요 통화	✓
총 상품	✓
산업 상품	✓
주가	✓
지역 연준 신규 수주	✓
초기 실업 수당 청구	✓
임시 인력	✓
가스 가격			✓
유가			✓
가스 사용	✓
합계:	12	0	2

일치 지표	플러스	중립의	마이너스
주간 전자 지수	✓
테이블 열기	✓
레드북	✓
레일	✓
하프엑스	✓
BDI	✓
강철	✓
세금 원천징수	✓
테드	✓
리보르 (주)	✓
금융콘지수	✓
합계:	11	0	0

이번 주에는 변화가 없었습니다(레스토랑 예약이 가까워졌지만!). 긴 선도, 짧은 리드 및 일치 - 세 시간 프레임 모두 매우 긍정적 남아있다. 현재 공급 제한 붐이 계속되고 있습니다. 채권 시장은 인플레이션에 대한 우려가 줄어들고 있으며, 회사채 수익률의 하락은 생산자들에게 원활한 항해를 볼 수 있습니다.

이 그림은 COVID의 "델타 변형"의 경우 기하급수적으로 상승하여 지난 여름의 정점을 훨씬 초과했으며, 지난 겨울의 피크를 초과한 현재 의 증가율로 2~3주 이내에 이그림은 계속해서 혼란스러워하고 있습니다. 죽음은 또한 유사한 비율로 증가하고 있더라도, 그(것)들은 노인의 80%가 (가장 취약한 단)가 지금 완전히 예방 접종된다는 사실 때문에 훨씬 더 낮은 기지에서 시작했습니다. 매일 예방 접종의 수는 국가의 가장 어려운 타격 부분에서 상승을 계속하고있다 - 두려움이 강력한 동기 부여라는 확실한 징후.

내가 스트레스를 표시 할 것으로 예상 하는 첫 번째 지표는 레스토랑 예약, 그리고 그들은 임계값에 있는 동안, 그들은 아직 크게 감소 하지 않은.