무한 한 애플 환매 펌프는 거품의 증거

무한 한 애플 환매 펌프는 거품의 증거

 

게티 이미지를 통해 출시 되지 않은 니카다/아이스톡

 

시장은 기록적인 부의 불평등,COVID-19 델타 변종에 대한 우려, 기록적인 부채가 있는 저금리등 역대 가장 비싸다. 특히 시장이 사상 최고치에 근접한 가운데, 애플(NASDAQ: AAPL)이투자자들에게 낮은 한 자릿수 의 현금 흐름 수익률(즉, < 인플레이션)을 제공하면서 시장이 수정될 것으로 예상합니다.

 

우리의 관점에서, 거품의 증거는 애플의 무한 한 구매 펌프에최근 추구 알파 기사를 통해 분명 하다, 잘 과대 평가 된 회사에 대 한. 우리는 무한 한 바이백 펌프로 애플을 볼 수 없습니다 하지만 오히려 그것의 높은 여러 되면 평균 낮은 수익을 생성 거 야 회사.

애플 밸류에이션

이 기사가 가정하는 Apple의 평가의 첫 번째 측면은 다중 및 가정된 13%의 연간 수익률을 기반으로 합니다.

우리의 관점에서, 주의 할 가치가이 가정에 대한 두 가지 중요한 결함이 있습니다. 첫 번째는 30x FCF 비율이 유지된다는 것입니다. 이는 FCF 수익률이 3% 이상이라는 것을 의미합니다. 이는 애플의 역사적인 FCF 수익률보다 훨씬 낮으며,회사가 평균에 상당한 역전을 할 수 있음을 나타냅니다.

회사가 2030년까지 3%에서 6%의 FCF 수익률로, 여전히 상당히 낮은 FCF 수익률을 기록한다면, 회사의 10년 공정 가격은 현재 $150 주가대비 10년 동안 훨씬 더 작은 수익률인 $511에서 $255로 증가할 것입니다. 즉, S&P 500(NYSE: SPY)이역사적으로 돌아온 것보다 낮은 10년 동안의 수익률을 의미합니다.

주의를 기울일 가치가 있는 이 가정의 두 번째 부분은 연간 7.5개의 FCF입니다. 회사의 FCF는 최근 몇 년 동안 엄청나게 강세를 보였지만 꾸준한 성장세를 보이고 있지만, 이는 회사의 FCF가 2031년으로 두 배가 될 것이라는 가정하에 있습니다. 그 두 배로 일관된 성장과 최소한의 위험이 필요합니다, 이는주의를 기울일 가치가있다.

애플 비즈니스

Apple의 비즈니스는 여러 부문에서 운영되어 미래의 꾸준한 성장에 대한 위협에 직면해 있습니다.

전화 시장 점유율 - 스타티스타

위의 그래프는 2009년에서 2020년 시장 기간 동안 Apple과 함께 밝은 회색으로 전화 제조업체의 시장 점유율을 보여줍니다. 볼 수 있듯이, 애플의 시장 점유율은 크게 변화했다, 그러나, 대부분의 경우, 매우 꾸준한 남아. 이 회사는 수익 시장을 증가시키는 데 성공했으며 이 기간 동안 전체 산업이 성장했습니다.

 

그러나 회사가 업계에서 지속적으로 직면한 위험에 주의를 기울일 가치가 있습니다. 화웨이와 샤오미 와 같은 성장하는 회사에서 회사가 항상 새로운 위협에 지속적으로 직면 할 수 있다는 점도 주목할 가치가 있습니다.

이 회사는 이것에서 벗어난 다른 사업을 가지고 있습니다. 이 회사는 현재 앱 스토어에서 소요되는 30 %의 수수료를 통해 EPIC와 대규모 소송에서 자수하고 있습니다. 이 소송은 회사의 생태계와 비즈니스의 핵심 부분을 위협할 수 있으며 세심한 주의를 기울일 가치가 있습니다.

이 회사의 사업은 계속 성장할 것으로 보이며, 이는 시장 점유율을 정당화하는 데 필요한 수준으로 계속 성장할 것이라는 보장은 없습니다.

애플 투자 전략

Apple에 투자하는 데 관심이 있는 분들을 위해 주식을 구입하는 것을 피하고 현금 담보 PUT를 사용하여 회사에 투자하는 것이 좋습니다.

특히, 투자자는 현재 주가에 $150 /주라고 투자하는 대신 2023 년 9 월 파업 가격으로 현금 담보 PUT를 약 $ 6.8 / 주당 중간 가격으로 판매 할 수 있습니다. 이는 연간 수익률이 2% 낮습니다. 그러나, 당신은 그 2 % 수익률을 무료로 유지하거나 현재 가격보다 거의 35 %의 손익분기선에 애플에 투자할 수 있습니다.

이러한 투자 전략은 단순히 주식에 투자하는 것이 아니라 Apple에 관심이 있는 사람들에게 강력한 대안입니다.

애플 리스크

우리의 관점에서 애플의 가장 큰 위험은 경쟁 증가입니다. 이 회사는 성장률이 느린 여러 기존 산업에서 지배적인 시장 지위를 가지고 있습니다. 회사가 진입하고자하는 다른 사업이 있지만 여전히 휴대 전화 및 맥 산업에 대한 가격 압박의 위험이 있습니다.

결론

Apple은 인상적인 회사이지만 2조 달러 이상의 가치 평가를 받고 있으며, 다른 알파 문서에서 논의된 것과 같은 미래 성장의 가정은 두 가지 근본적인 가정을 합니다. 특히, 그들은 회사가 역사적으로 믿을 수 없을만큼 낮은 배수인 3 % FCF 다중 수익률을 계속 유지할 것이라고 가정합니다.

둘째, 그들은 지속적인 가정 7.5% FCF 성장률. 이 회사는 수많은 성장 레버를 가지고 있지만, 또한 성숙한 산업의 숫자에서 잘 설립되어 있습니다. 그 속도로 FCF를 계속 성장시키는 능력은 세심한 주의를 기울일 가치가 있습니다. 미래 성장에 대한 이 두 가지 가정은 세심한 주의를 기울일 가치가 있습니다.